环球观点：失意董明珠！4亿股权被质押，深陷造车黑洞

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五一假期结束后的第一个交易日，白色家电千亿大白马，格力电器(行情000651,诊股)直接一字跌停！

而在市场上都关注其业绩、分红不及预期，导致格力股价下挫，险些跌停的时候，另一个更为危险的信号，险些被忽略：

董明珠持有的1150万股股份遭到冻结，市值约4.07亿。

据红星资本局报道，在2022年中，董明珠直接持有的格力电器股票，没有冻结和质押的情况。也就是说，董明珠股份被冻结，是今年第一季度才发生的事情。

不过，据格力最新公告，董明珠股份状态显示“冻结”其实是信息存在录入错误，更正后董明珠女士的股份状态填写为“质押”。

没想到，像格力电器这样的千亿上市公司，也会发生如此离谱的“乌龙”事件，真是让人无力吐槽。

其实，据第一财经报道，董明珠在去年也曾质押过格力电器的股票，后解质。一般来说，股权质押、冻结和个人债务问题有关。虽然格力电器并未解释董明珠股权质押的原因，但另一边，银隆新能源（现已更名为格力钛新能源）的财务数据显示，格力和她仍深陷当年造车业务所埋下的“坑”。

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为造车，当年不惜自掏腰包

2016年，造车之风正在国内吹得正盛。跨界造车，成为潮流。彼时，最受关注的新势力们，除了如今的造车“三傻”，还有贾跃亭的法拉第未来。

这时，手机还没造明白的董明珠，又盯上了造车。

当时，董明珠非常看好银隆的实力，尤其是他的钛酸锂电池技术，认为其可以与比亚迪(行情002594,诊股)、特斯拉三分天下，对造车亦有巨大的帮助，于是决定让格力收购珠海银隆。

2016年，格力电器曾拟定一份投资方案，将以130亿元的高价，全资收购珠海银隆新能源有限公司。但这一方案最终遭到部分中小股东的强烈反对，没有成功通过。

格力收购不成，董明珠决定：自掏腰包，入股珠海银隆。

董明珠不仅自己拿出了10亿，入股珠海银隆，还拉上了王健林、刘强东等人强强联合，共计出资了30亿，拿下珠海银隆22.388%股权。

之后，董明珠又在2017年连续两次增持银隆，持股比上升至17.46%。但增持却付出巨大的代价。董明珠曾表示，为了投资银隆已压上了全部身家，甚至还不惜举债。

但被董明珠承载造车梦的银隆新能源，最终却成了一个大窟窿，落得一地鸡毛。

2017年年底、2018年初，银隆新能源相继被媒体爆出拖欠供应商货款、工厂停工的消息，暴露出公司内部管理的缺失。

“我之前意识到银隆的管理有问题，不过确实没想到管理问题这么严重”，意识到了银隆内部的问题后，董明珠便想要整顿银隆，但却触碰到了原董事长魏银仓、原总裁孙国华等人的利益，双方爆发股权纷争。

2018年11月，银隆新能源股份有限公司发布声明称，公司新一任董事会、监事会及公司管理层在履职过程中，发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段，侵占公司利益金额超过10亿。目前已经提起民事诉讼，并向公安机关报案。魏银仓仅仅过了几个小时就立即对银隆声明作出回应，称已经起诉董明珠。

双方互相指责。直到2019年4月，事件终于迎来官方落锤：

珠海银隆发布公告称，大股东魏银仓及孙国华等人涉及侵占公司利益总计超过14亿元，共涉及四项刑事案件和三项民事案件。经确认，大股东魏银仓身处美国，孙国华等6人已被刑事拘留，部分与刑事控告事项有关的人员也已失联。

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银隆亏损扩大，净资产大幅缩水

兜兜转转，银隆最终还是被格力收入囊中。

2021年8月，格力电器以参与司法拍卖公开竞拍方式，绕开股东大会，以18.28亿的价格成功竞得银隆新能源30.47%的股权，同年11月，银隆新能源官宣更名“格力钛”，正式成为格力电器控股的子公司。

但此时，银隆新能源的估值已经发生了巨大转变。2016年，在董明珠等人投资30亿获得22.388%股权时，银隆的估值还高达大约134亿，董小姐手中的17.46%股权价值23.4亿，但到了2021年，根据拍卖信息推算，银隆新能源的估值已经降至60亿，董小姐持有的股权价值缩水到10.48亿，跟5年前比，亏了近13亿。

前文提到，董明珠当时为了投资银隆，押上了全部身家，甚至举债。虽然其本人没有透露过具体的举债数额，但在2020年，自媒体地产情报站在一篇文章中称，董明珠在用格力的分红还债。

而且，格力钛被格力电器控股后，表现也并没有想象中那么美好，不仅亏损在扩大，而且净资产也在缩水。

2022年，格力钛的亏损从去年同期的3.21亿，扩大到19.05亿；而期末的净资产，从年初的21.48亿，缩水到只剩下2.38亿（净资产=总资产-总负债，2022年期初净资产=272.82-251.34=21.48；2022年期末净资产=250.24-247.86=2.38）

算下来，格力当初拍下来的30.47%股权，对应净资产已经亏掉了17.55亿，只剩下7251.86万元。

董明珠就更惨了。按照如今的净资产计算，董明珠手中17.46%股权对应下来的净资产只剩下4155.48万。相对最初的23.4亿估值，亏了20个亿，只剩下零头了。

钱是实实在在的亏了，那么董明珠的造车梦实现了吗？现实也是一言难尽。

银隆汽车顺利造出来了，但市场却并不买单。银隆新能源首款MPV车型——银隆艾菲在市场上销量惨淡，2019年销量仅2708辆。2021年销量一度回升，但到了2022年销量又有回落。客车方面，据中国客车信息网统计，2022年，格力钛新能源在我国6米以上新能源客车销量排名第12，销量1736辆，同比下降14.27%，市场份额仅2.82%。

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多元化受挫

格力空调业务也被赶超

从手机、到造车，格力多年来一直在寻找多元化的道路，但始终收效甚微。从财报来看，2022年，格力电器的第一大营收业务依旧来自空调业务。空调业务的营收高达1348.59亿，占总营收的比例高达71.36%。

而被寄予厚望的绿色能源、生活电器和智能装备业务，2022年营收分别为47.01亿、45.68亿和4.32亿，占总营收的比例分别为2.49%、2.42%和0.23%，营收占比依旧不高。

而去年整体的业绩，甚至还在“原地踏步”。财报显示，2022年格力电器实现营收为1901.51亿，同比增长0.26%；实现净利润为245.07亿，同比增长6.26%。

拆分季度业绩来看，格力单季度营收还出现大幅下滑。2022年第四季度格力电器期内营收为418亿元，下滑了16.56%；归母净利润为62亿元，下滑了16.4%。

营收规模上，格力也与“白色家电三巨头”的另外二者，美的、海尔，进一步拉大距离。

财报显示，美的集团(行情000333,诊股)2022年实现营收3439亿元、同比增长0.78%，归母净利润295.54亿元、同比增长3.42%；一季度实现营收962.63亿元、同比增长6.5%，归母净利润80.42亿元、同比增长12.03%。海尔智家(行情600690,诊股)2022年实现营收2435亿元、同比增长7.22%，归母净利润147.11亿元、同比增长12.47%；一季度实现营收650.66亿元、同比增长8.02%，归母净利润39.71亿元、同比增长12.59%。

2023一季度数据对比尤为惨烈。今年一季度，格力的营收约占美的集团营收的38.26%、海尔智家的54.50%。

就连格力最核心的空调业务，也被美的赶超了。2022年，格力电器空调业务收入1348.59亿元，同比增长2.39%；美的集团暖通空调业务收入为1506.35亿元，同比增长6.17%。

格力的增长瓶颈，如今也是董明珠迫切需要解决的问题。